2018年，我第一次认真拆解华谊兄弟的财报时，这家公司还是影视行业的标杆。那一年，它首次出现年度亏损，但我当时认为这只是周期性调整。事实证明，我错了。财务数据的崩溃轨迹从2018年末至2024年末，华...